配资世界门户官网赛力斯：2025年前三季度净利润增长31.56%，资本结构大幅优化，研发投入持续加码

赛力斯（601127）2025年三季报要点分析：盈利能力持续提升配资世界门户官网，资本结构大幅优化

核心要点速览

财务表现：前三季度营业收入1,105.34亿元，同比增长3.67%；归母净利润53.12亿元，同比增长31.56%；扣非净利润47.68亿元，同比增长26.70%；单三季度归母净利润23.71亿元，同比微降1.74%。

盈利能力：前三季度利润总额同比大增68.97%，毛利率提升，基本每股收益3.34元，同比增25.09%；加权净资产收益率10.74%，同比下降7.44个百分点。

现金流与资产负债表：经营活动现金流净额226.49亿元，同比增长13.18%；期末货币资金595.42亿元，资产总额1,215.06亿元，归母净资产278.03亿元，同比大幅增长126.70%。

资本运作：通过发行股份收购重庆龙盛新能源科技、赛力斯汽车少数股东增资等方式，显著提升净资产。

核心业务进展：坚持“软件定义汽车”技术路线，产品布局持续丰富，研发投入同比增长15.8%至50.60亿元。

费用结构：销售费用同比增长14.5%，管理费用增长17%，研发费用增长15.8%，财务费用为负，显示利息收入高于利息支出。

非经常性损益：前三季度非经常性损益5.45亿元，主要来自政府补助、公允价值变动等。

股东结构：实际控制人为张兴海，前十大股东中国有资本与产业基金占比较高。

未来关注：产品毛利率变化、费用率管控、资本运作后协同效应、现金流持续性、行业竞争格局变化等。

正文分析

1. 收入增速放缓，利润弹性释放

赛力斯2025年前三季度实现营业收入1,105.34亿元，同比增长3.67%，增速较去年同期明显放缓，反映出行业整体竞争加剧、价格压力上升等外部环境影响。但公司利润端表现远超收入端，利润总额同比大增68.97%，归母净利润同比增长31.56%，扣非净利润同比增长26.70%。这背后主要得益于毛利率提升和费用结构优化，以及资产减值损失同比大幅收窄（-3.22亿元 vs -7.93亿元），显示公司盈利质量改善。

2. 费用端压力与研发投入并存

销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长14.5%、17%、15.8%，费用率整体上升，反映公司在市场推广和技术研发上的持续投入。研发费用高达50.60亿元，凸显“软件定义汽车”战略的坚定执行。但费用端的刚性增长也对短期利润形成一定压力，未来费用率的管控值得关注。

3. 现金流充沛，资本结构大幅优化

经营活动现金流净额226.49亿元，同比增长13.18%，显示公司主营业务现金创造能力稳健。期末货币资金595.42亿元，较年初大幅提升。归母净资产278.03亿元，同比暴增126.70%，主要源于发行股份收购资产和少数股东增资，资本结构显著优化，为后续扩张和抗风险能力提供了坚实基础。

4. 资本运作与资产扩张

公司通过发行股份收购重庆龙盛新能源科技、赛力斯汽车少数股东增资等资本运作，带动长期股权投资、固定资产、无形资产等非流动资产大幅增长。总资产同比增长28.76%，资产扩张速度快于收入增长，反映公司正处于新一轮产能和技术布局期。但也需警惕资产扩张带来的管理和整合风险。

5. 负债结构变化与财务费用优势

流动负债同比增长10%，但应付票据下降、合同负债大幅提升，显示预收款项增加，订单储备充足。长期借款增长至38.27亿元，反映公司加大中长期资金筹措。财务费用为-4.05亿元，利息收入高于利息支出，显示公司资金成本优势明显。

6. 非经常性损益影响有限，盈利质量提升

前三季度非经常性损益5.45亿元，主要来自政府补助、公允价值变动等，剔除后扣非净利润仍保持高增长，盈利质量较高。

7. 股东结构与治理

实际控制人为张兴海，前十大股东中包括东风汽车、重庆国资、产业基金等，国有资本与产业资本深度绑定，有助于资源整合与政策协同。